Kalshi saksøkt i USA

Kalshi, et av verdens største regulerte prediksjonsmarkeder, er saksøkt for å tilby ulisensiert oddsbetting på nett. Plattformen markedsføres som peer-to-peer-handel, men saksøkerne hevder at den i praksis fungerer som en sportsbook uten lisens.

Søksmålet, anlagt hos domstolen U.S. District Court for the Southern District of New York, kan få store rettslige konsekvenser og bidra til å avklare definisjonen av gambling i en digital kontekst.

Ved utgangen av 2024 passerte sportsveddemål på plattformen 2 milliarder dollar, og under March Madness 2025 alene oversteg volumet 500 millioner dollar. Totalt volum i 2025 er over 3 milliarder dollar, hvorav 90 % er sportsrelaterte kontrakter.

Plattformen har over én million brukere (aldersgrense 18 år, mot 21 år hos DraftKings) og ble i november 2025 verdsatt til 11 milliarder dollar, ifølge New York Times. Susquehanna International Group (SIG) ble dedikert market maker i april 2024 ifølge Axios, mens Coinbase er depotpartner for USDC i hendelseskontrakter og skal ifølge The Information snart lansere et eget prediksjonsmarked sammen.

Hva skjer med Kalshi?

Kalshi står overfor et landsdekkende gruppesøksmål, ifølge Bloomberg, innlevert 27. november 2024 for U.S. District Court for the Southern District of New York (SDNY). 

Søksmålet, anlagt av syv navngitte saksøkere på vegne av tusenvis av brukere, påstår at Kalshi driver en uautorisert online sportsbook i strid med gamblinglovgivningen i blant annet New York, California og Florida.

Saksøkerne anfører at Kalshi har gitt brukerne uriktige opplysninger om at de deltar i lovlig peer-to-peer-handel om utfallet av ulike hendelser, som NFL-kamper og spillerstatistikk. I realiteten, hevdes det, inngår brukerne ofte kontrakter direkte mot Kalshi eller tilknyttede selskaper, noe som tilsvarer tradisjonell sportsbook-virksomhet.

Klageskriftet fremhever Kalshis aggressive markedsføring av sportsrelaterte kontrakter, som utgjør rundt 90 prosent av handelsvolumet (ca. 2 milliarder dollar, tilsvarende ca. 20 milliarder kroner, ved utgangen av 2024). Eksempler inkluderer annonser med budskapet «Sports Betting Legal in all 50 States on Kalshi» og samarbeid med influensere, blant annet en 15-åring. Ifølge saksøkerne kan markedsføringen ha oppmuntret mindreårige eller sårbare brukere til avhengighet gjennom såkalte «gratis penger bonuser».

Saksøkerne krever refusjon av innsatser, tredobbel erstatning etter forbrukerbeskyttelseslovgivning, jurybehandling og dekning av advokatutgifter. Det anføres at Kalshi har urettmessig beriket seg på forbrukernes bekostning.

Kalshi avviser søksmålet som grunnløst og hevder at det bygger på en misforståelse av hvordan et Designated Contract Market (DCM) fungerer. Selskapet understreker at de ikke har noen «husfordel», men kun mottar gebyrer (1–2 %). Medgründer Luana Lopes Lara har på X (tidligere Twitter) fremhevet at deres interne market maker ikke er lønnsom, og at det i oktober 2025 alene ble omsatt for rundt 310 millioner dollar (tilsvarende 3,1 milliarder kroner) i omsetningsvolum på sportsbetting, et argument mot påstander om manipulasjon.

Saken er tildelt dommer Andrew L. Carter Jr. i SDNY, som også håndterer en annen Kalshi-relatert sak. Første høring er ventet tidlig i 2026.

Hvorfor skjer dette?

Konflikten har sitt utspring i en grunnleggende uenighet om Kalshis forretningsmodell. Kalshi anfører at hendelseskontrakter utgjør finansielle derivater som benyttes til sikring og prisoppdagelse, og derfor ikke omfattes av gamblinglovgivningen. Selskapet hevder at dette gir adgang til nasjonal virksomhet uten krav om statlig spillisens. Brukerne kjøper ‘ja’- eller ‘nei’-andeler for 0,01 til 0,99 dollar (tilsvarende ca. 10 øre til 10 kroner), som avregnes til 1 dollar (tilsvarende ca. 10 kroner) ved korrekt utfall. Plattformen belaster kun et gebyr på 1 til 2 prosent.

Kritikerne mener imidlertid at dette i praksis tilsvarer sportsbetting, særlig fordi Kalshis hendelseskontrakter tilsvarer tradisjonell oddsbetting fra online bookmakere. Det påpekes også at «market makers», som inkluderer Kalshis søsterselskap Kalshi Trading LLC og partnere som hedgefondet Susquehanna International Group, tar den motsatte posisjonen av brukerne når markedet ikke samsvarer med Kalshis interne prisingsmodeller. Dette skal angivelig gi brukerne dårligere odds enn markedsført, og i enkelte tilfeller dårligere enn hos aktører som DraftKings og FanDuel.

Denne uenigheten ble særlig tydelig etter Kalshis vekst i kjølvannet av rettsseieren mot reguleringsmyndigheten Commodity Futures Trading Commission (CFTC) i 2023 og 2024, som åpnet for politiske kontrakter (over 100 millioner dollar i volum, tilsvarende ca. 1 milliarder kroner, i 2024).

I 2025 skiftet Kalshi fokus mot sport og selvsertifiserte kontrakter på sport i de store amerikanske ligaene NFL, NBA, NHL og NCAA. Dette utløste reaksjoner fra en rekke delstater og indianerreservater som hevder at Kalshi utnytter et smutthull for å unngå skatt, lisens, og strengere aldersgrenser (Kalshi har 18 års aldersgrense, mot 21 års aldersgrense hos på lisensierte amerikanske sportsbooks).

Gruppesøksmålet fra advokatfirmaet Lieff Cabraser Heimann & Bernstein ble reist samtidig som flere stater, blant annet Nevada og Massachusetts, innledet egne håndhevingstiltak.

I løpet av 2025 har minst åtte stater utstedt krav om opphør av virksomhet (såkalte cease-and-desist-ordrer) mot Kalshi: Nevada (mars), New Jersey, Maryland, Ohio, Montana, Illinois, Arizona og New York (oktober).

Delstatsmyndighetene i Massachusetts har tatt ut eget søksmål som er berammet 9. desember 2025.

I California og Wisconsin har indianerstammer, som Ho-Chunk Nation, klaget over inntektstap og manglende alderskontroll.

Et vendepunkt kom da dommer Andrew P. Gordon i Nevada i november 2025 opphevet en foreløpig forføyning fra april, og tillot staten å håndheve forbudet mot sportsrelaterte kontrakter. Kalshi har søkt om midlertidig stans mens de anker til Ninth Circuit. Dette førte til at FanDuel og DraftKings frivillig ga opp lisenser i Nevada, mens Crypto.com pauset virksomheten.

Kalshi vant foreløpig forføyning i New Jersey, men tapte i Maryland. 34 statsadvokater støtter New Jersey i en såkalt amicus brief; et skriftlig innspill som sendes til en domstol fra noen som ikke er part i saken, men som likevel har sterk interesse i utfallet og ønsker å hjelpe retten med å forstå saken bedre.

Juridisk bakteppe

Saksøkerne anfører at Kalshi har overtrådt gamblinglover i delstatene ved å tilby sportsbettingkontrakter som i realiteten utgjør den samme virksomheten som en lisensiert sportsbook.

Det hevdes videre at markedsføringen har vært villedende, særlig overfor mindreårige, og at forretningsmodellen har resultert i urettmessig berikelse på forbrukernes bekostning. 

Saksøkerne krever tilbakebetaling av innsatser, oppreisningserstatning tilsvarende tre ganger innsatsbeløpet, jurybehandling og dekning av advokatutgifter.

Kalshi bestrider påstandene og fastholder at plattformen opererer som et føderalt regulert DCM, hvor tilknyttede selskaper kun bidrar med likviditet. Selskapet hevder at virksomheten ikke omfattes av statlige gamblingregimer som følge av føderal pre-emption.

Politikk som finansielt underliggende

Kalshi forsøkte allerede i 2023 å self-sertifisere såkalte «Congressional Control Contracts» – kontrakter basert på hvem som ville kontrollere Kongressen etter valget i 2024.

Etter Commodity Exchange Act (CEA) § 5c(c)(5)(C) har CFTC myndighet til å forby kontrakter som involverer blant annet gambling, kriminalitet, terror eller annen aktivitet «contrary to the public interest».

CFTC har tidligere benyttet denne bestemmelsen til å blokkere slike typer oddsveddemål på prediksjonsmarkeder, med den begrunnelse at valgkontrakter utgjør en form for gambling som kan undergrave tilliten til demokratiske prosesser.

Rettslig hovedspørsmål: Hva betyr egentlig «gabmling»?

Det sentrale rettslige spørsmålet er om Kalshis hendelseskontrakter skal klassifiseres som finansielle derivater eller som gambling etter gjeldende lovgivning.

I KalshiEX LLC v. CFTC fastslo en føderal domstol at politiske kontrakter ikke utgjør gambling etter CEA, og at CFTC ikke kan benytte en utvidet definisjon for å blokkere slike kontrakter. Dommen innebærer at føderal regulering har forrang (pre-emption) over statlige gamblinglover, og at forvaltningsorganenes tolkningsrom er begrenset etter opphevelsen av Chevron-doktrinen.

Dommer Jia Cobb påpekte at CFTC ikke lenger kan påberope seg Chevron-doktrinen, ettersom denne ble opphevet i 2024. Dette innebærer at domstolene nå selv må tolke tvetydige lovbestemmelser, uten å tillegge forvaltningsorganets vurdering avgjørende vekt.

I saken la retten la vekt på hendelseskontraktenes finansielle og samfunnsmessige nytteverdi.

Prediksjonsmarkeder muliggjør effektiv prisoppdagelse på politiske utfall, og har vist seg å være mer presise enn tradisjonelle meningsmålinger.

Videre gir de selskaper anledning til å sikre seg mot politisk risiko gjennom hedging.

Det ble også understreket at Kalshi ikke opererer med husfordel («house edge») slik et casino gjør, og at inntektene utelukkende stammer fra transaksjonsgebyrer. Dette er et prinsipielt viktig skille fra tradisjonell gambling.

Retten vurderte om prediksjonsmarkeder var «contrary to the public interest», men fant ingen dokumentert risiko for manipulasjon eller skade på valgintegriteten, særlig ettersom uregulerte prediksjonsmarkeder ikke har vist tilsvarende problemer.

Juridisk skjold mot delstatenes egen gamblinglovgivning

Kalshi opererer under tilsyn av CFTC, og er dermed underlagt føderal regulering. Retten fastslo at denne statusen gir føderal forrang (pre-emption) over delstatlig gamblinglovgivning. CFTC har myndighet til å regulere virksomheten, men kun innenfor rammene av CEA. Dette innebærer at delstatlige definisjoner av «gambling» ikke kan benyttes for å omgå føderal regulering.

CFTC anket avgjørelsen, og D.C. Circuit utstedte en midlertidig stans, men opprettholdt ikke CFTC sin vurdering om irreparabel skade. Panelet påpekte at de spekulative advarslene om «valgforstyrrelser» manglet empirisk grunnlag. Under muntlige forhandlinger i januar 2025 uttrykte panelet skepsis til byråets brede tolkning av begrepet «gaming».

I mai 2025 trakk CFTC anken frivillig, etter et administrasjonsskifte og innføring av en ny regulatorisk linje under fungerende leder Caroline Pham. Dermed ble distriktsdomstolens dom stående som endelig.

Et nytt regulatorisk landskap

Rettsavgjørelsen har etablert et nytt regulatorisk rammeverk der oddskontrakter klassifiseres som finansielle instrumenter under føderal regulering. Dette innebærer at delstatenes mulighet til å definere slike kontrakter som gambling er vesentlig begrenset.

Som en konsekvens har aktiviteten i prediksjonsmarkedene økt betydelig, samtidig som statlige og stammebaserte myndigheter har iverksatt mottiltak, herunder søksmål og utstedelse av cease-and-desist-ordrer.

Denne regulatoriske utviklingen har ført til økt usikkerhet for aktørene, og det forventes ytterligere rettslige og regulatoriske avklaringer i tiden fremover.

Den større konteksten

Kalshis situasjon illustrerer en overordnet konflikt mellom føderal finansiell innovasjon og statlig eller stammebasert myndighetsutøvelse innen sportsbettingindustrien, som har vokst betydelig siden opphevelsen av PASPA i 2018. Prediksjonsmarkeder som Kalshi, Polymarket, PredictIt, og Crypto.com opererer som finansielle markeder under tilsyn av CFTC, og tilbyr prisoppdagelse på reelle hendelser. Dette står i kontrast til statslisensierte sportsbooks, som er underlagt høye skatter, geografiske begrensninger og strenge ansvarlighetstiltak.

CFTC har tradisjonelt begrenset kontrakter relatert til sportshendelser, men Kalshis selvsertifisering i januar 2025 har utfordret disse restriksjonene. Flere delstater hevder at CFTC mangler hjemmel til å overstyre lokale myndigheter, særlig fordi sportsbettingkontrakter ifølge dem ikke har tilstrekkelig økonomisk nytte og kan undergrave føderalismen.

En rettsavgjørelse i Nevada i november 2025, som klassifiserte Kalshis produkter som oddsbetting gambling og ikke finansielle derivater, førte til en markant kursoppgang for lisensierte operatører av tradisjonelle sportsbooks.

Store aktører beveger seg inn i prediksjonsmarkedene: Robinhood har integrert Kalshi, FanDuel og DraftKings planlegger nye produkter, og Coinbase utvikler en plattform basert på Kalshis infrastruktur. Samtidig har Kalshi mottatt flere cease-and-desist-ordrer og står overfor søksmål fra blant annet Massachusetts’ riksadvokat og stammer i California, med påstand om inntektstap og mangelfull alderskontroll.

Tilhengere fremhever prediksjonsmarkedene som mer treffsikre og kostnadseffektive enn tradisjonelle sportsbooks, mens kritikere peker på risiko for villedning, avhengighet og tapte skatteinntekter. Fremtidige avgjørelser fra CFTC – herunder Kalshi mot Ohio – kan få betydelig innvirkning: Dersom delstatene får medhold, kan prediksjonsmarkeder bli ekskludert fra sportssegmentet; dersom CFTC beholder kontrollen, kan det åpne for en nasjonal bettingstruktur med likhetstrekk til kryptoreguleringen.

Robinhood integrerte Kalshi i mars 2025 for sports- og policy-kontrakter, men stanset nye tilbud i Nevada og New Jersey etter regulatorisk press. FanDuel og DraftKings planlegger egne prediksjonsprodukter, mens Coinbase utvikler en plattform basert på Kalshis infrastruktur. Polymarket, med krypto-fokus, har hatt CFTC-godkjenning siden november 2025 og mottatt 2 milliarder dollar (tilsvarende ca. 20 milliarder kroner) i investering fra NYSE og posisjonerer seg som «mer regulert» enn Kalshi.

Kalshi annonserte i september 2025 målretting mot universitetsstudenter, men stanset dette etter kritikk om mindreårige og avhengighet.

Annonser som «Sports Betting Legal in all 50 States» trekkes frem i søksmålet som villedende. En politisk analytiker fra TD Cowen spår at saken kan ende i Høyesterett, gitt konflikten mellom CEA og statlig gamblinglovgivning.